财(cái)联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅(fú)调仓换股的(de)动(dòng)向和投资方(fāng)向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大幅(fú)加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人(rén)工(gōng)智(zhì)能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季(jì)，包括(kuò)谢(xiè)治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等(děng)顶流开(kāi)始追逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注长期成长价(jià)值的基金经理仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如(rú)曾经的公募冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人工智能的(de)盛典。面对火(huǒ)出(chū)天际的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应(yīng)该(gāi)与其(qí)共舞，还是不为(wèi)所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可(kě)见越来(lái)越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了(le)这(zhè)一(yī)点，公(gōng)募基(jī)金(jīn)一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在(zài)TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合一季度大(dà)手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国际、上海电(diàn)影，其(qí)中前(qián)者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另(lìng)一只中(zhōng)欧研究(jiū)精选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯国际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只(zhǐ)是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调(diào)仓动向(xiàng)可(kě)以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同)世，海(hǎi)外大模型(xíng)以及相关人工智能的(de)产业(yè)趋势受到(dào)市(shì)场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算力、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各(gè)方资金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新入(rù)他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋(jìn)兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等子板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏(xì)、影视(shì)等板块(kuài)也实现较(jiào)大(dà)幅(fú)度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，此前(qián)招商证券研(yán)报称，从历史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大(dà)类行业配(pèi)置比例一个很重要的临界值，往往预示着(zhe)某个板块进入过热(rè)阶段。截(jié)至2023年一季(jì)度(dù)末(mò)，主动偏(piān)股公(gōng)募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明(míng)显提升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上(shàng)“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守(shǒu)新能源，也有(yǒu)一部分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长(zhǎng)团(tuán)队对(duì)新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新披(pī)露的一季报(bào)中也(yě)证(zhèng)实了他们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金(jīn)广发双擎升级(jí)，从其(qí)十大重仓股来看，前五大重仓股的(de)占比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源(yuán)概念股。除此(cǐ)之外(wài)，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化(huà)等(děng)个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科能源为十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达(dá)了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)分(fēn)别为中国移动(dòng)、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份(fèn)、万华(huá)化学(xué)、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持了(le)宁德时(shí)代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管(guǎn)的银华(huá)心怡混合(hé)也(yě)加仓了新能(néng)源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他表示，“我们(men)曾(céng)经提到了(le)新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过大半年(nián)的(de)消化后，在(zài)这(zhè)个估值(zhí)分(fēn)位以及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季度我们(men)对于(yú)电动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一些标(biāo)的，都增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的(de)热情(qíng)在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理章恒在接受(shòu)财(cái)联社记者采访时(shí)提(tí)到(dào)，他曾重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓(jìng)的(de)仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好的(de)行(xíng)业，你重仓押(yā)进去(qù)，不确(què)定性(xìng)来的时(shí)候，无论是基金(jīn)经理(lǐ)个人还是(shì)投资(zī)者，其实(shí)都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看(kàn)好，也(yě)要控制持有比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季(jì)报表(biǎo)示(shì)暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内(nèi)也很难(nán)在A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的(de)受益标的，就没(méi)有(yǒu)参与(yǔ)。不过他(tā)也认为这些股(gǔ)票的估值几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同体系还在合理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的未来(lái)走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的(de)确(què)认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个股上(shàng)是(shì)找机会(huì)的(de)格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初(chū)至(zhì)今(jīn)市场对AI关注度持续(xù)高(gāo)企，上(shàng)一轮行(xíng)情催化主(zhǔ)要集中于大模(mó)型的(de)突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个领域(yù)的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产(chǎn)品(pǐn)的(de)研(yán)发和发布，其中办(bàn)公场景进(jìn)展相对较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的(de)加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议投资者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非(fēi)也看好相关(guān)板(bǎn)块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是周(zhōu)期的(de)时代，2011年之后是消(xiāo)费(fèi)的时代(dài)，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的(de)资(zī)产(chǎn)是科技。他坦(tǎn)言，自己目前(qián)重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一(yī)部分(fēn)市场(chǎng)人士也指出，AI后续(xù)或(huò)有(yǒu)波动或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券策略(lüè)首席分析(xī)师(shī)陈果(guǒ)，在(zài)A股二季度(dù)投(tóu)资策略会(huì)上(shàng)提到(dào)“今年(nián)大概率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很(hěn)多(duō)科技股在过去几年其实(shí)没有(yǒu)太多(duō)的(de)表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太(tài)多表现。今年要推动数字(zì)经济，今(jīn)年半导体周期要见底(dǐ)，本(běn)身今年(nián)科技股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季度(dù)可能会(huì)有一(yī)些(xiē)波动。AI现在还是(shì)主题投资(zī)阶段不太适合大多数(shù)的投资者，不适合(hé)在这个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研报(bào)中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时(shí)长与幅(fú)度有限。对于下一阶(几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望(wàng)率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现的(de)环节，即(jí)满足(zú)“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机(jī)、传(chuán)媒(méi)、通信。

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