财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月后(hòu)，与这次事件有关的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无法(fǎ)触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲地区的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做(zuò)市商组成的委员会一(yī)致投票(piào)通过了上述决(jué)议。值得一提(tí)的(de)是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出(chū)现(xiàn)在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问(wèn)题的市(shì)场参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债(zhài)券应(yīng)该与CDS合约所依据的(de)参考债券（次级(jí)债）具有同等地(dì)位，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并(bìng)没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的(de)排名条款(kuǎn)和担(dān)保条件，次级债的持有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了(le)“排除义务”。周抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思三的文件中(zhōng)，决策(cè)委(wěi)员会(抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思huì)没有(yǒu)对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中(zhōng)旬的(de)紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额(é)减记，此举也(yě)引发了大量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些(xiē)投机者也在(zài)市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为(wèi)常见的金融(róng)衍(yǎn)生品，信(xìn)贷(dài)违约掉期的作用(yòng)是在信贷(dài)事件（违约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔(péi)，索赔的金额通常等于(yú)参考资产(chǎn)的面值减去违约(yuē)后(hòu)的市场价值。各(gè)个区域的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是否发(fā)生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关(guān)的CDS名(míng)义总量(liàng)超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布(bù)了接手(shǒu)瑞(ruì)信的最(zuì)新评估。在(zài)本(běn)周二提(tí)交给美(měi)国(guó)SEC的监(jiān)管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜在(zài)的(de)诉讼和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失(shī)将会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年(nián)10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科纳(nà)将在合(hé)并交易完成(chéng)后(hòu)加入瑞银集团的董事会(huì)，同时在“可预(yù)见(jiàn)的(de)未(wèi)来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将(jiāng)独立运营。

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